可转债本身到底有风险吗?

最近可转债打新非常火,特别是很多没有经验的“小白”投资者也跃跃欲试。

但是又害怕这些是有人在故意下套:天下哪有什么只赚不赔的买卖?

今天,就给大家唠一唠,可转债本身到底有没有风险?

在这里,先公布一下答案:从长期来看,几乎没有。

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可转债通俗一点来讲,就是相当于你借给上市公司了一部分钱,这些钱在一定条件下还可以转化成他们的股票。

也就是说,刚开始的时候,你中签交的钱,本质上是你借给上市公司的钱。

那么,有借必有还。

上市公司一般上都会在可转债的发行公告里说明,借钱的期限是5年或者6年,到期后还本付息。

这就意味着:如果你中签了一只可转债,其他的都不管,一直持有5年或者6年到期,上市公司不仅要归还本金,还要支付相应的利息。

除非上市公司发公告说违约了,破产了,倒闭了,才会不还钱。

所以,可转债本身唯一的风险就是上市公司违约风险。


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但是,一旦上市公司违约了,就说明其财务有问题,从而引起股价暴跌的连锁反应。并且股价下跌带来的损失是要远远超过违约本身的。

比如东旭光电,因为20亿债务违约引发的财务造假质疑,使股票市值在不到1个月内就蒸发了100多亿。

另外,假如上市公司真的出现财务问题,也会想办法先偿还债务,再说股票的事。

因为一方面,可转债是一种债务关系。从法律上讲,是优先于持有股票的股东进行赔付的。

另一方面,债务问题解决不了,上市公司就有可能被强制退市,而一旦退市,就再也没有办法翻身了。

所以,曾经有个叫阿土哥的豪赌青年,在2014年加了十倍杠杆赌中行转债(中国银行发行的可转债)一定会到期兑付,随后的2015年牛市证明其赌对了,然后一战成名,跻身一线大佬。

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当然,并不是所有的上市公司都能发行可转债,还需要满足证监会规定的一些条件。

比如:近2~3年连续盈利并进行过现金分红,利润能够支付1年的利息。

而主板和中小板要求更高一些,还需要提供担保和近3年平均净资产收益率大于6%。

这个平均净资产收益率的规定就厉害了。它就是股神巴菲特在说的:“我们判断一家企业经营好坏的主要依据。”

通俗地说就是:近3年平均每年为公司的股东赚到的钱要大于6%,才算是满足了发行可转债的一个条件。

可见证监会对于发行可转债的上市公司要求是多么严格,而目前满足这些条件的上市公司一共只有1200多家。

用投资大佬林园的说法就是:证监会已经先帮我们把了把关。



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而可转债的另一个属性即在一定条件下可以转化成股票,则表明当可转债转成股票以后,原来你借给上市公司的钱就不能再算是借的了。

因为这时候你持有的是人家的股票,就不再是可转债了。而你们的关系就从债务关系变成了股东关系。

如果是股东关系的话,那和正常买卖人家股票的普通散户就没有区别了。

上市公司没有义务替你保本付息,因为股市有风险,投资需谨慎,盈亏需自负。

那原来的可转债去哪了呢?在转成股票的同时自动作废。


所以,上市公司会拼命想办法让你的可转债转成股票,这样还没到期就不用还钱了。

而这才是他们发行可转债的终极目的。即通过发行可转债,按计划借到钱,然后把可转债转成股票,让欠你的钱自动消失。



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并且,上市公司在发行可转债时,已经提前说好了:我们可以而且必须这样干,才能让大家转成我们的股票,成为我们的股东,从此走上人生巅峰。

读到这里,你会觉得这是个坑:“转成股票的风险多大啊?我还想要原来的,不转行不行?”

现在流行的那句话叫什么来着?我不要你觉得,我要我觉得。

上市公司已经提前预料到,肯定有人头铁,就是不想转成股票。所以,他们还有另外一个条款,叫做“强制赎回条款”:

半年后,30个交易日内有15个交易日,如果股价都大于转股价的130%,那么就可以按照一定价格将可转债强制赎回。


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这是什么意思呢?


第一、不是白让你转成股票,给你30%的收益安全垫。这要比你拿到期的平均每年1%的利息要高很多了。


所以你就见好就收,转成股票,就不要再一直持有到期让我还钱了。


第二、如果你不想转成股票也行,一般上股价相较于转股价涨超了30%,届时可转债相对于100元的面值也会涨超30%,到时候你按照这个价格把可转债卖了,拿着30%的收益退出。


从此,你走你的独木桥,我过我的阳关道,我们再无瓜葛,也就不存在还钱之说。


第三、但是你既不转股,又不愿意拿着高收益卖出,那我有权利按照1%的利息和持有的天数计算出你的基本收益,并按照这个价格强行把你的钱退回去。


话说你也不能太贪了,既想让马儿跑得快,又像马儿不吃草,那可不行。


这年头,你我都知道,借钱容易,还钱谁都难啊!


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这就闹明白了,上市公司确实是不想还钱,但是人家也没让咱们亏,给了30%的收益补偿。

并且为了不还钱,人家还会想办法让你赚到这30%的收益,这就是所谓的修正条款。

即当股价一直下跌,或者长时间由于各种原因无法完成转股时,上市公司有权利向下调整转股价格。

这意味着,股价下跌会对可转债造成的影响被大大减小,大不了,跌多了,跟着向下把转股价格调一调,还努力让你转成股票。

毕竟你多拿一天可转债,上市公司就多了一天到期还本付息的可能性。

到现在,你就明白了,为什么说可转债本身的风险很小了。


上市公司会想尽一切办法先让你拿到30%的收益转成股票或者退出,实在不行才会让你持有到期兑付。


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那有人会有疑问:上市公司给我们30%的收益,相比于到期支付的1%利息,他们岂不是亏大发了?


别忘了,这30%的收益不是利息,而是股价的涨幅带来的收益,自负盈亏。


而上市公司随便释放释放利好,也就差不多就够了。


并且我们A股的散户有一个特性就是短线交易,追涨杀跌。不用上市公司出手,自己来回倒腾一段时间,就把可转债赚的钱全部套在了股票上。


所以说,上市公司根本不慌。有人愿打有人愿挨,你找谁说理去?


从历史数据来看,从第一只可转债发行上市到现在,还没有出现过任何一只可转债违约的情况。


大部分都已经成功转成股票,或者被强制赎回,也有一部分是上市公司实在没有办法,到期后刚性兑付的。


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但是就我们个人投资者而言,虽然可转债本身没有风险,但是仍然会发生亏损。并且,往往我们很少能够拿到30%的收益。


这又是为什么呢?


且看下回分晓。

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***风险提示:股市有风险,投资需谨慎。

***免责声明:以上仅供学习交流,不构成投资意见。

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